宏牛操盘东京核心通胀升至1.8%强化日本9月加息预期，美元/日元反弹接近区间上沿，等待方向选择

　　汇通财经APP讯——美元/日元周五亚洲早盘反弹至159.50附近，日元在经历近期震荡后重新获得一定支撑。推动汇价下行的主要因素来自日本通胀数据改善，东京地区8月物价涨幅重新加快，使市场进一步押注日本央行可能在9月政策会议上继续收紧货币政策。与此同时，美国方面即将迎来美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔全球央行年会上的重要讲话，美元/日元短期方向因此同时受到日美两国利率预期变化的影响。

　　日本总务省周五公布的数据显示，东京地区8月整体CPI同比上涨1.9%，高于7月的1.8%；剔除生鲜食品后的核心CPI同比上涨1.8%，较7月修正后的1.7%进一步回升，并高于市场预期的1.7%。更受日本央行关注的剔除食品和能源后的CPI同比上涨2.0%，较此前修正后的1.8%明显加快。这组数据意味着日本潜在通胀压力仍具有一定韧性，为政策正常化继续推进提供了新的依据。

　　东京通胀数据之所以受到市场重视，在于其通常被视为全国通胀趋势的重要先行参考。如果核心通胀持续接近或达到日本央行2%的目标，同时工资和服务价格仍保持一定黏性，那么日本央行继续维持超宽松政策的必要性将进一步下降。市场目前已经明显提高对9月17日至18日政策会议加息的预期，货币市场此前一度计入约86%的9月加息概率。这意味着日元对日本通胀数据的敏感度正在明显提高。

　　不过，日本央行内部的政策信号仍然并非完全明确。日本央行副行长冰见野良三此前表示，日本央行需要比过去更加关注通胀上行风险，并强调及时加息有助于避免未来出现迫使央行突然大幅收紧政策的局面。这一表态明显偏向鹰派，但他并未直接确认9月一定加息。正是这种“偏鹰但没有明确给出时间表”的沟通方式，使部分投资者在此前一度降低了对9月加息的押注，日元也因此出现阶段性走弱。

　　从政策逻辑看，日本央行当前面临的核心问题已经逐渐从“是否需要结束超宽松”转向“加息速度应该多快”。如果东京核心通胀继续维持在目标附近，同时经济活动和工资增长没有明显恶化，日本央行可能更倾向于逐步提高政策利率。相反，如果日元过度升值导致进口价格明显回落，或者国内需求出现较大幅度降温，央行则可能放缓紧缩节奏。因此，即便9月加息概率较高，后续政策路径仍存在较大不确定性。

　　美元方面，市场焦点已经转向杰克逊霍尔。美联储主席凯文·沃什将于当地时间8月28日上午10点发表重要演讲，这是他担任美联储主席后首次在杰克逊霍尔发表主题演讲。由于近期美国通胀仍处于较高水平，同时美国长期国债收益率维持高位，投资者希望从讲话中寻找有关通胀判断、未来利率路径以及美联储政策框架的更多线索。

　　目前市场对沃什讲话的关注度明显高于普通政策官员讲话，因为美元、美国国债收益率以及9月联邦公开市场委员会政策预期，都可能受到其表态影响。近期美国7月PCE数据虽然没有完全打破市场原有判断，但通胀仍高于美联储2%的目标，使市场对短期降息空间保持谨慎。与此同时，美国长期国债收益率处于相对高位，财政赤字和政府融资需求也在增加美元利率资产的不确定性。

　　如果沃什在讲话中强调通胀风险仍然突出，并释放需要保持限制性利率甚至进一步收紧政策的信号，美国收益率可能获得新的上行动能，美元也有望反弹，美元/日元可能重新向160.00关口发起测试。反之，如果沃什更强调经济增长风险、就业市场变化以及未来政策灵活性，市场可能重新提高对美国利率下行的预期，美元承压将进一步增强美元/日元的下行压力。

　　因此，目前美元/日元实际上处于典型的“日元基本面改善、美元政策风险等待确认”的双重博弈状态。日本通胀数据为日元提供了方向性支持，但美元是否真正转弱，还要等待美联储主席讲话给出新的利率信号。在这种情况下，汇价即使短线跌破159美元附近，也不意味着中期趋势已经完成反转；同样，重新站上160美元也不能简单理解为日元加息逻辑失效。

　　未来几个交易日需要重点关注三个变量。第一是日本央行官员是否进一步强化9月加息信号；第二是沃什讲话对美国利率预期产生何种影响；第三则是美国国债收益率和美元指数能否形成同步走势。如果日本央行持续偏鹰，而美联储逐步释放宽松倾向，美元/日元的利差优势可能进一步收窄；如果美国通胀黏性迫使美联储维持甚至强化限制性政策，而日本央行继续保持谨慎，则美元/日元仍可能维持高位震荡。

　　从日线结构来看，美元/日元目前仍处于高位震荡格局，价格反弹至159.50附近后，短线多头动能有所减弱。汇价目前位于100日简单移动平均线下方，同时仍处于布林带中轨上方附近，说明中期多头结构尚未完全破坏，但上方压力已经较为明显。日线RSI约为47，处于中性偏弱区域，显示此前的上行动能正在消退。上方首先关注160.00附近的100日均线阻力，若有效突破，则进一步看向160.30附近的布林带上轨；如果能够持续站稳160.30，则有望重新打开向161.00甚至162.00区域反弹的空间。下方初步支撑位位于158.85附近的布林带中轨，若失守则进一步关注157.45附近的布林带下轨，一旦跌破这一位置，美元/日元可能进入更明显的中期修正阶段。

　　从4小时周期来看，美元/日元近期自160关口附近回落后形成震荡偏弱结构，短周期均线逐步走平，MACD动能由此前偏强状态向中性区域收敛，说明多头暂时缺乏持续推动汇价突破160美元的力量。159.00—158.85区域是当前短线多头需要重点守住的支撑带，如果价格在该区域企稳并重新突破159.70—160.00，则短线仍有重新测试160.30的可能；反之，如果4小时级别有效跌破158.85，则回调目标可能进一步指向158.00以及157.45附近。总体来看，当前技术面并未形成明确的单边趋势，160美元关口仍是判断美元/日元短期强弱的重要分水岭，而日本央行与美联储的政策预期变化将决定技术突破能否得到基本面确认。

　　编辑总结

　　东京核心通胀回升至1.8%，剔除食品和能源后的通胀升至2.0%，正在强化日本央行进一步正常化政策的市场预期，这为日元提供了新的基本面支撑。与此同时，美联储主席沃什的杰克逊霍尔讲话将成为美元/日元另一项决定性变量。短期来看，160.00—160.30是美元/日元上方关键阻力区，158.85则是重要下行分水岭。如果日本央行进一步释放9月加息信号，同时沃什讲话偏向宽松，美元/日元可能打开更大的下行空间；反之，如果美国利率预期重新升温，160美元关口仍可能被重新突破。因此，当前最值得关注的并非单一经济数据，而是日美货币政策分化是否真正开始收窄。如果这一趋势持续，美元/日元中期高位回落风险将进一步增加；若美国收益率重新走高，则汇价仍可能维持高位震荡，等待新的方向性催化剂。